每經記者｜黃婉銀    每經編輯｜陳夢妤    

首次展期方案還在博弈中，萬科又面臨第二筆債券展期。

12月17日晚，“22萬科MTN005”2025年第一次持有人會議議案概要發布，針對這筆37億元中期票據推出六套展期相關方案。

這是繼“22萬科MTN004”后，萬科提出展期的第二筆境內公司債。該債券將于12月28日到期，票面利率3%，相關議案將在12月22日的非現場持有人會議上表決。

六套議案均以“本金展期一年”為核心基礎，調整后本金兌付日統一為2026年12月28日，展期期間票面利率維持3%不變，但在利息兌付安排、增信措施、償付優先級等方面存在顯著差異，且所有議案均需獲得超過90%表決權的持有人同意方可生效。

核心差異集中在四大維度：其一，利息兌付安排。議案一跟此前“22萬科MTN004”初始展期方案一致，即本金與利息都展期一年兌付；而議案二至五均提出要剛兌利息，原應付利息1.11億元需在2025年12月28日前正常兌付，展期期間新增利息利隨本清。

其二，增信措施力度。議案一未設置增信條款；議案二僅提及“發行人提供相應增信”，未明確具體主體；議案三至五則細化增信來源，明確可由深圳市地鐵集團有限公司或其他投資人認可的深圳國企提供全額不可撤銷連帶責任擔保，或采取抵質押措施，增信力度更具針對性。

其三，償付優先級約定。議案四在增信基礎上，新增“償付后續到期債券前需先行兌付本期本息”的條款；議案五進一步強化保障，明確萬科若兌付2025年12月28日后到期的其他債券，或發生其他債務違約，本期票據將立即到期并全額兌付，形成雙重約束。

此外，議案六單獨聚焦寬限期調整，提出將本息兌付寬限期由5個工作日延長至30個交易日，寬限期內不計罰息、違約金，未償付本金仍按票面利率計息，旨在為債務處置預留更多緩沖空間。

作為頭部房企，萬科密集推進兩筆中期票據展期，且本次方案在增信主體、償付保障等方面較此前“22萬科MTN004”的三套議案更為細化。

市場關注的焦點在于，盡管六套方案提供了多元選擇，但90%的高投票門檻仍對議案通過構成挑戰，而深圳國企擔保的落地效果、優先償付條款的實操性，將成為影響債權人決策的關鍵因素。

“22萬科MTN005”持有人會議表決結果將于12月22日會議結束后陸續披露，“22萬科MTN004”第二次持有人會議表決結果亦將同步揭曉。對于正面臨短期債務兌付壓力的萬科而言，這兩項表決結果將直接決定其能否順利化解相關債券的兌付風險、避免違約，是其近期化債進程的關鍵節點。

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