每經記者｜張宏    每經編輯｜廖丹    

2025年即將收官，近期，經合組織(OECD)、高盛、德銀等接連上調了中國GDP（國內生產總值）增速預測。

高盛近期將中國實際GDP增速預測從4.9%上調至5.0%。對于2026年和2027年，高盛將中國實際GDP增速預測從4.3%和4.0%分別上調至4.8%和4.7%。

經合組織預估2025年全球經濟增長3.2%(持平于前預估)，同時將2025年中國經濟增長預估從此前的4.9%上調至5%。

德意志銀行研究上調中國2025年四季度GDP增速預測至4.6%(環比1.2%)，全年增速預期調升至5.0%。

為何外資機構、國際組織接連上調中國經濟增速預測？當前我國經濟發展中的有利因素是什么？如何看待明年我國的經濟增速目標？要實現這一目標，關鍵著力點是什么？帶著這些問題，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）展開采訪。

政策托底效應有望逐步增強，全年增長目標實現無憂

如何看待我國當前經濟發展中的有利因素？能否實現全年經濟目標？

中國銀河證券首席宏觀分析師張迪在接受每經記者微信采訪時表示，總體來看，我國當前經濟運行仍具備支撐全年目標實現的多重積極因素，完成全年經濟增速目標可期。

首先，消費政策持續發力。在以舊換新政策拉動下，上半年汽車、家電、通訊器材、文化辦公用品等耐用品消費實現較高增長，消費者信心指數有所改善，為全年消費修復奠定良好基礎。

其次，出口韌性明顯超預期。在全球供需周期觸底回升的環境下，我國制造業憑借完整產業鏈、企業出海與本地化產能布局的優勢，實現了出口的持續修復，為工業生產和就業提供了重要支撐。近期外部不確定性有所緩和，有助于穩定經濟大盤。

再次，新質生產力加速形成。年內制造業投資為整體投資主要拉動項，信息服務業，航空、航天器及設備制造業，計算機及辦公設備制造業、汽車制造業等高技術產業投資持續保持較高增速，產業結構升級動能強勁。

他表示，隨著特別國債落地、專項債提前下達、政策性金融工具形成實物量，疊加“十五五”開局明確方向，政策托底效應有望逐步增強，全年增長目標實現無憂。中期關鍵在于提升政策落地質量、改善收入與就業預期、增強企業投資意愿，以推動經濟走出當前低位運行狀態。

明年資金投向重心將顯著向“投資于人”傾斜

如何看待明年我國的經濟增速目標？

國金證券首席經濟學家宋雪濤在接受每經記者微信采訪時指出，站在“十五五”開局的節點上，預計2026年我國經濟增長目標將錨定在5%左右。這不僅是數字的延續，更是從單純追求“量”向提升全要素生產率轉型的關鍵一步。在外部環境預期緩和的窗口期，內需將被確立為經濟增長新的“穩定錨”。

張迪也表示，綜合當前經濟基本面、政策節奏和“十五五”良好開局的需要，明年經濟增速目標大概率維持在5%左右。

要實現這一目標，關鍵著力點是什么？

宋雪濤認為，為支撐既定目標，2026年的財政政策預計將更加積極，赤字率有望上探4.2%，但資金投向有了新邏輯。重心將顯著向“投資于人”傾斜：通過給予“一老一小”真金白銀的支持——無論是育兒補貼、擴大免費學前教育，還是提升基礎養老金與養老服務補貼——來從根源上提振居民的消費底氣。

他表示，政策不再簡單通過基建拉動，而是尋求更高效的增長點。消費端，消費品以舊換新將迎來迭代，重點從傳統家電轉向AI手機、機器人等前沿終端，意在培育高成長性賽道；特別國債也將入局文旅體育，順應服務消費升級的大勢。投資端則更加講究“有效性”，超長期特別國債將精準滴灌城市更新、公共服務及“兩重”建設，避免低效鋪攤子。

穩增長的同時，安全與防風險的底線思維并未松動。

他提到，制造業作為“壓艙石”，將繼續獲得設備更新補貼和資金支持，加速向智能制造轉型。而在金融穩定方面，化債工作預計將“前置發力”：通過發行特殊再融資債券、新增專項債置換隱性債務并清償欠款，同時為大行注資。這套組合拳的核心在于盡快修復微觀主體的資產負債表，為經濟內生增長掃清障礙。

張迪認為，要實現這一目標，關鍵在于全方位擴大內需，重點從“提振消費”和“保持投資合理增長”兩方面發力。

提振消費方面，持續開展提振消費專項行動，消費品以舊換新政策有望延續，汽車、家電補貼結構進一步優化，消費電子可能擴圍。在提高居民消費率的中長期經濟目標下，或加大投資于人力度（托育、教育、養老等），提高文化體育傳媒財政支出額度，謀劃擴大服務消費專項方案。

保持投資合理增長方面，制造業投資邏輯正在從設備更新切換至“人工智能投資競賽（海內外雙輪驅動）+現代化產業體系加快構建”，新質生產力相關投資將持續拉動總體。基建方面，2026年是“十五五”開局之年，或增加超長期特別國債對“兩重”項目的支持力度，增加中央預算內資金，加力新型城鎮化建設，隨著兩會公布“十五五”期間重大項目建設規劃，基建將面臨項目和資金雙充足局面。

總的來說，明年經濟增速目標大概率維持在5%左右，著力點在于促消費與穩投資——前者依靠短期促消費政策和中長期財政向“投資于人”傾斜相結合，后者依靠新質生產力帶動制造業升級、疊加“十五五”開局基建項目與資金雙充足，共同形成擴大內需的關鍵支撐。

必須從“工程與制造”集成優勢向“科學與標準”的上游跨越

高盛認為，出口增長是2025年中國最大的超預期指標。其分析顯示，中國產品在各行各業中相對于全球同行的競爭力是出口保持韌性和勢頭的主要原因。鑒于 “十五五” 規劃建議要求推動傳統產業（如冶金、化工和紡織）提質升級，培育壯大新興產業（如新能源、新材料和航空航天），同時政府從物流到融資提供協同支持，高盛認為，中國出口將繼續快速增長并將在未來幾年獲得更多全球市場份額。

如何看待中國產品在各行各業中相對于全球同行的競爭力？還有哪些方面需要鞏固提升？

對此，宋雪濤表示，中國產品在全球市場的席卷之勢，本質上是工業機器高效運轉的必然結果。根據UNIDO（聯合國工業發展組織）統計，2024年，中國制造業增加值全球占比約為32.0%，產出規模超越了美國、日本、德國和韓國的總和。這種體量優勢結合全產業鏈的完整度，讓中國制造在先進電池、5G及商用無人機等領域構筑了單純靠技術封鎖難以攻破的“系統性壁壘”。其實質是工程能力的極致變現——通過“實驗室”直通“生產線”的超短反饋回路，中國企業能迅速完成“從1到100”的規模化擴張，這在海外市場競爭中往往形成一種降維打擊般的壓制力。

他認為，這種競爭力的底色已超越了簡單的“性價比”，進化為一種基礎設施與制造業剛需高度適配的體系化護城河。在物流端，中國構建了精準契合現代敏捷制造需求的“短鏈集聚”體系，大幅降低了綜合成本并提升了響應效率。在能源端，中國將電力定義為基礎設施而非投資商品，工業電價長期維持低位且極度穩定，為制造業提供了不可復制的成本優勢。

宋雪濤指出，更為關鍵的是人才紅利的迭代。根據ILO（國際勞工組織）和CSET（美國智庫“安全與新興技術中心”）統計數據，中國不僅坐擁1.62億人的全球最大制造業就業底座，更預計到2025年將擁有近8萬名STEM（注：科學、技術、工程、數學四門學科的英文首字母縮寫）博士畢業生（約為美國的兩倍）。高素質人才儲備配合“政府孵化—規模擴張—市場競爭”的政策飛輪，正推動中國制造從勞動密集型向技術密集型加速躍升。

他表示，在半導體與量子計算領域，美國等西方國家憑借深厚的底層科學積累，牢牢掌握著“科學源頭”和頂層設計的主導權。特別是在半導體設備、設計IP和工具鏈等關鍵環節，中國仍面臨嚴峻的“卡脖子”風險。展望“十五五”，中國產業的核心任務非常明確：打破科技體系上的“源頭鎖定”。這意味著必須從“工程與制造”的集成優勢向“科學與標準”的上游跨越，同步拿下關鍵設備與底層工具鏈，構建獨立的生態閉環，從而在中高技術產業的持續升級中，完成從全球科技“追隨者”到“定義者”的角色轉換。

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