美國勞工統計局公布數據顯示，美國11月非農就業人口增加6.4萬人，高于市場預期的5萬人；但失業率卻意外升至4.6%，創下2021年9月以來的新高，美聯儲降息預期上行。“家里有礦，年內漲超有色”的礦業ETF（561330）漲超2%，截至寫稿年內漲幅近90%。

就業數據提振降息預期，提振礦業產業鏈

美國勞工統計局（BLS）公布的數據顯示，11月非農就業人數增加6.4萬人，好于預期，經濟學家此前預計非農將增加4.5萬人。而10月為減少10.5萬人。9月失業率為4.4%，11月升至4.6%，高于預期的4.5%。由于此前政府停擺導致無法事后補采數據，BLS未能發布10月失業率。

數據來源：ifind，銀河證券

高盛預計美聯儲明年可能會比市場此前假設的更加愿意進一步降息。高盛全球銀行與市場部首席策略官兼金融風險主管Josh Schiffrin表示，接下來的幾份就業報告將是決定美聯儲是否恢復寬松政策的關鍵因素，市場將特別關注失業率，而不是總體非農就業人數的增長。

展望未來，高盛預計寬松周期將延伸至2026年，聯邦基金目標利率可能降至3%或更低。這一展望反映了其觀點：通脹將繼續溫和，同時勞動力市場閑置度增加，從而為美聯儲消除剩余的政策限制提供了空間。

工業金屬方面，國泰海通認為，美聯儲降息帶來的流動性寬松和A股投資帶來的實物需求上升共同推升基本金屬需求，而以銅鋁為代表的基本金屬在礦產、冶煉等方面受到限制，預期工業金屬的價格中樞將穩步上升。

龍頭更集中，【黃金+銅+稀土】占比更高，礦業ETF（561330）更勝一籌

根據ifind數據，截止2025年12月16日，年內礦業ETF（561330）跟蹤指數相比中證有色指數超額超10%。為何礦業ETF跟蹤指數表現更優？

（1）龍頭更集中，把握行情更精準

礦業ETF（561330）跟蹤中證有色金屬礦業主題指數，成份數量為37只，前十大成分股占比55.61%；而中證有色指數成分股數量為60只，前十大成分股占比47.6%。有色礦業指數的龍頭股更加集中。

中證有色金屬礦業指數前十大成分股

注：數據來源中證指數公司，截止2025年12月16日。指數成分股僅供參考，不代表投資建議，不預示未來。

（2）【黃金+銅+稀土】占比更高，一鍵把握熱門賽道

中證有色金屬礦業主題指數中【黃金+銅+稀土】占比更高，為53.4%，而中證有色指數【黃金+銅+稀土】占比為49.5%，中證有色金屬礦業指數受黃金、銅、稀土等熱門板塊等利好催化更明顯。

中證有色金屬礦業指數行業分布

中證有色指數行業分布

注：數據來源ifind，截止2025年12月16日，采用申萬三級行業計算。

展望后市，供給端緊約束引領行業向好

從有色礦業行業視角來看，供給端的緊約束是行情的底層邏輯。過去十年全球資源資本開支顯著不足，新增礦山開發周期長、品位下滑、審批嚴格，疊加資源安全監管趨嚴，使得供給端彈性明顯下降。與此同時，庫存長期處于低位，制造業修復、能源轉型建設、電網與數據中心投資帶來的階段性需求反彈，使得低庫存環境下的邊際需求改善被迅速放大。

中信證券認為，展望后市，銅、鈷價格受供給緊張提振將“繼續上行”，鋰價則受益于儲能需求超預期上漲，貴金屬價格整體看漲思路并未改變。在流動性寬松、各國加強關鍵資源獲取力度背景下，有色等大宗商品投資熱度有望延續。

感興趣的投資者可以關注礦業ETF（561330），當前規模為8.70億元，位居同類指數下ETF首位，流動性占優，一鍵把握【黃金+銅礦+稀土】布局機會。

數據來源：ifind，截止2025年12月16日，礦業ETF規模為8.70億，在同類2只產品中排名第一。如提及個股僅供參考，不代表投資建議。指數/基金短期漲跌幅及歷史表現僅供分析參考，不預示未來表現。市場觀點隨市場環境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品。基金有風險，投資需謹慎。