10月20日，中國資產全線回暖。A股方面，三大指數集體上漲，創業板指早盤一度漲超3%，午后漲幅收窄至1%附近。概念板塊上，培育鉆石、光模塊CPO等漲幅居前，AI算力硬件股悉數反彈，“易中天”等漲幅居前。港股方面，恒生科技指數早盤一度大漲近4%，午后仍漲超2%。網易、阿里巴巴、騰訊控股等科網股攜手反彈，中芯國際、ASMPT等個股回暖，零跑汽車、吉利汽車、小鵬汽車等整車股上漲。主流ETF方面，恒生科技指數ETF（513180）、港股通汽車ETF（159323）、科創創業50ETF（159783）等悉數走強。

華西證券在近期研報中指出，珍惜優質籌碼，修復行情將在10月下旬緩慢展開。該機構認為，近期美國貿易代表格里爾、副總統萬斯、財政部長貝森特等均釋放貿易緩和信號，中美雙方有望在接下來經貿磋商和APEC峰會會晤期間達成部分共識，“TACO”交易或再現。與4月7日各行業和風格指數普跌不同，本次“關稅風波2.0”更多體現為資金高低切換，融資資金和ETF資金整體仍在凈流入，指向股市微觀流動性仍較充裕。此外，資本市場“穩市機制”建設和投資者回報制度完善是本輪行情區別于以往的最大特征，也是A股“慢牛長牛”得以持續的制度基石，當前中國資產整體不貴，短暫顛簸后有望開啟一輪修復行情。

行業配置上，該機構認為，指數顛簸期會加快風格輪動，低位的紅利、金融可承接資金的流入。待結構再平衡后，市場向上突破大概率還是依靠景氣成長，資金仍有望重新聚焦科技成長和未來產業投資。主題上，建議關注“并購重組”。