每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

國產GPU資本盛宴迎第二波，沐曦股份今日正式在科創板上市，公司股價開盤大漲568.83%，開盤價高達700元，較發行價104.66元暴漲568.83%，以開盤價計算，中簽者單簽浮盈29.77萬元，公司最高市值突破2800億元。

年內第一“肉簽”誕生，打新熱度超過摩爾線程

沐曦股份此次發行價104.66元/股，為年內第二高發行價新股，僅次于摩爾線程的114.28元/股。按首日最高價計算，中一簽（500股）的投資者浮盈達29.77萬元，成為年內第一賺錢新股（此前上市首日單日盈利額最大的為摩爾線程，以當日收盤價計算，摩爾線程中一簽可賺24.31萬元，以當日最高價計算，最高獲利超過28.69萬元）。

而沐曦股份的上市也改變了今年以來新股“肉簽”的排名。按上市首日收盤價計算，截至12月16日，摩爾線程、昂瑞微、影石創新分別以24.31萬元、6.65萬元、6.49萬元，排在打新收益前三位，而沐曦股份以開盤價格計算便已經可以排在第一。

總體而言，市場對沐曦股份也是熱烈追捧。其熱度甚至不亞于摩爾線程，沐曦股份網上發行最終中簽率為0.03348913%，低于摩爾線程的0.03635054%。

同時，沐曦股份的棄購規模較小，共有20349股遭棄購，棄購金額212.97萬元，低于摩爾線程的334.86萬元。

產業資本積極參與，葛衛東暴賺

沐曦股份戰略配售陣容堪稱豪華，包括國家人工智能產業投資基金、中國電信天翼資本、京東宿遷云邦、美團深圳三快等重量級產業資本。最終10名戰略投資者共獲配760.54萬股，獲配股數占本 次發行數量的 比例為18.97%，獲配金額為7.96億元。

網下發行環節，機構投資者獲配數量占扣除最終戰略配售部分后本次發行數量的70.26%。其中A類投資者（公募基金、社保基金、養老金等）獲配比例高達98.04%，公募基金成為最大贏家。

網下發行環節，公私募基金積極參與網下配售，多家大型基金公司獲配額超億元。

據公募排排網數據，200家公募、私募機構旗下產品獲得沐曦股份網下配售，合計獲配金額約14.4億元。其中，94家公募旗下產品獲配金額達14.02億元，獲配數量為1339.23萬股。具體來看，獲配最多的是易方達基金，獲配2.03億元；南方基金、工銀瑞信基金、富國基金獲配金額均超1億元。國泰基金、招商基金、華夏基金、博時基金、廣發基金、銀華基金、華安基金、華泰柏瑞基金、中歐基金、海富通基金、萬家基金、匯添富基金、交銀施羅德基金、天弘基金等旗下產品獲配額均超過千萬元。

此外，多家知名量化私募也獲配較多，獲配最多的是梁文鋒旗下的寧波幻方量化，為490.8萬元；其次是衍復投資，超460萬元；此外，九坤投資獲配超過300萬元。

值得注意的是沐曦股份的原始股東名單中不乏知名投資機構。如葛衛東及其控制的上海混沌投資(集團)有限公司分別持有3.58%、3.15%的公司股份，合計持有沐曦股份6.73%的股份。以沐曦股份開盤價700元計算，葛衛東及其控制的上海混沌投資(集團)有限公司直接持有的沐曦股份合計市值約為188.5億元。

市場公開資料顯示，葛衛東在2025年2月和3月分別出資3億元、5億元，合計8億元取得沐曦股份的股份，以沐曦股份開盤價700元計算，葛衛東直接持有的沐曦股份市值已達100億元，僅這部分持股不到一年時間便浮盈92億元。

而葛衛東控制的上海混沌投資(集團)有限公司在早在2022年7月起就領投沐曦股份Pre-B輪融資，在2023年12月參與沐曦股份B輪融資，并最終直接持有3.15%股權。

沐曦股份、摩爾線程“雙雄會”，誰將更強？

沐曦股份與摩爾線程作為國產GPU領域“雙雄”，那么其和摩爾線程有何差異呢？

技術路線上，摩爾線程走的是“全功能GPU”路線，產品覆蓋AI計算、圖形渲染、科學計算和視頻編解碼等多種場景。沐曦股份則更專注于高性能通用GPU（GPGPU），主攻B端AI訓練與推理市場。

商業化進展方面，沐曦股份營收增長更為迅猛。沐曦股份營業收入從2022年的42.64萬元躍升至2024年的7.43億元，年復合增長率高達4074.5%。2025年前三季度營收已達12.36億元，超去年全年近5億元。而摩爾線程的營業收入從2022年的4608.83萬元增長至2024年的4.38億元，年復合增速約為208%，摩爾線程2025年前三季度營收為7.85億元。

盈利時間表上，沐曦股份或早于摩爾線程。據沐曦股份給出的前瞻測算，公司最早或于2026年達到盈虧平衡。而摩爾線程預計，公司在2027年公司方可實現合并報表盈利。

值得注意的是，摩爾線程在上市首日之后，一度走出大幅上漲的行情，最高漲至12月11日的941.08元，較發行價114.28元最高上漲723.49%。那么，沐曦股份上市后能否走出類似摩爾線程行情？

首先，沐曦股份不再具有類似摩爾線程“國產GPU第一股”的稀缺性。作為科創板硬科技政策放寬后首批上市的AI芯片企業，摩爾線程拿下了“頭啖湯”優勢。這種稀缺性帶來的估值溢價，是后續企業難以復制的。

其次，當前市場環境和摩爾線程上市時已經有所區別。近幾日，多只AI產業鏈龍頭個股持續調整，而摩爾線程股價也沖高回落，近兩交易日市值蒸發近千億元，股價已跌至上市首日的最高價附近。AI板塊炒作情緒已然有所消退。

而從估值來看，以今日開盤價計算，沐曦股份的市銷率為159倍，摩爾線程12月15日收盤的市銷率為353倍，雖然兩者尚有差距，但是綜合考慮稀缺性和市場氣氛，沐曦股份上市后的短期走勢很難簡單復制摩爾線程，“雙雄會”鹿死誰手？將留待兩家公司硬實力的比拼。

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