每經記者｜黃婉銀    每經編輯｜陳夢妤    

萬科首個展期方案又迎來變化。

12月16日晚，浦發銀行公布了“22萬科MTN004”第二次持有人會議議案。與第一次相比，本次雖也有三個議案，但僅有議案二與本息兌付有關。

一是關于豁免本次持有人會議召集、召開程序的相關時限要求的議案，持有人會議的全部議案應當在會議召開首日后的3個工作日的10點前完成表決（即2025年12月22日10點前）。

同樣，該議案也需要獲得超過90%的有效表決同意，該議案通過后才能正式進行展期議案的投票表決。

議案二即本息兌付安排，本金兌付時間仍然展期一年，但新增了利息兌付安排。本期中期票據于2025年12月15日到期的應付利息6000萬元在寬限期內支付，即2025年12月22日內支付。上述寬限期間未償付本金按照3.00%計息，未償付利息不計復利。

同時，該議案也包含著增信措施，但僅表示“將由發行人提供相應的增信措施”，未指明具體的增信內容或擔保方。

議案三則是關于延長寬限期的，即將本期中期票據存續期內的本息兌付日之寬限期由5個工作日延長至30個交易日。

如在30個交易日的寬限期內對本期中期票據本息進行了足額償付、消除違約事件或通過債券持有人會議予以豁免的，則不構成發行人對本期中期票據的違約，不觸發本期中期票據相關違約責任。即30個交易日的寬限期截止前不視為發行人違約，寬限期內不設罰息，不另行設置或產生違約金、逾期利息和罰息等，未償付本金寬限期內按照本期中期票據票面利率繼續支付利息，在寬限期內實際支付日利隨本清，未償付利息寬限期內不額外計息。

綜上來看，“22萬科MTN004”第二次持有人會議屆時可能有三個投票結果：如果議案一不通過或只通過議案一，萬科將面臨違約；如果通過議案一和議案二，則等于確定了展期方案；如果通過議案一和議案三，展期方案還可以繼續在延長的寬限期討論。

值得一提的是，萬科不久前公告終止聯合資信與中誠信的主體及13只債項信用評級。信用評級的終止，不僅讓市場失去了對萬科信用狀況的官方參考依據，也從側面反映出其當前信用環境的變化，疊加多債展期與增信博弈的不確定性，萬科的化債進程正進入更復雜的博弈階段。

截至2025年前三季度，萬科權益凈虧損280.2億元，在經營上仍面臨階段性壓力；持有的貨幣資金為656.8億元，有息負債合計 3629.3億元，資產負債率為73.5%。

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封面圖片來源：圖片來源：02202.HK