每經記者｜于垚峰    每經編輯｜魏文藝    

12月16日晚間，*ST張股（SZ000430，股價7.74元，市值31.33億元）及全資子公司張家界大庸古城發展有限公司（以下簡稱“大庸古城”）收到湖南省張家界市中級人民法院送達的《民事裁定書》，正式裁定批準《張家界旅游集團股份有限公司及其子公司重整計劃》，并終止兩家公司的重整程序。

這一裁定的作出，標志著*ST張股及大庸古城兩家公司的重整進程取得實質性進展，正式邁入重整計劃執行階段。

圖片來源：*ST張股公告

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，作為國內A股旅游板塊第一家上市公司，*ST張股此次重整引入了電廣傳媒、芒果超媒等17家重整投資人，通過資本公積轉增股票、現金清償、留債等多元方式化解債務，更將依托湖南廣電系的IP（知識產權）與資源優勢，重塑大庸古城項目價值。

重整計劃獲法院批準，引入17家投資人

根據法院出具的兩份《民事裁定書》，重整計劃草案已分別經*ST張股各表決組及大庸古城各債權人表決組表決通過。法院認為，該重整計劃中關于債務人的后續經營方案依法合規，能夠有效維護相關主體合法權益和保障債權人的整體利益，具備法定批準條件與可行性。

每經記者梳理發現，*ST張股的困境源于內外部因素的疊加影響。近年來，受國內外經濟形勢變化、經營策略調整、債務結構不合理及核心子公司陷入困境等多重壓力，公司陷入經營持續虧損、無力償還債務的流動性危機，無法清償到期債務且明顯缺乏清償能力。2024年9月，大庸古城首先被法院裁定受理重整；2025年11月，*ST張股的重整申請也獲法院受理，公司股票隨之被實施退市風險警示。

為徹底化解債務風險，本次重整采用了協調審理模式，對*ST張股及大庸古城的重整程序統籌推進。核心舉措包括統一引入重整投資人、統一安排償債資源、統一制定清償方案及統一制定重整計劃，通過資源整合最大化提高債權清償率。根據公告，*ST張股及大庸古城將負責執行重整計劃，管理人則負責監督執行，若計劃順利落地，將顯著改善公司資產負債結構及經營狀況，對2025年度相關財務指標產生積極影響。

圖片來源：*ST張股公告

值得注意的是，此次重整成功引入了17家重整投資人，包括電廣傳媒、芒果文旅、芒果超媒、達晨財智、張家界產投公司、凱撒旅業等。

芒果系等投資人助力，盤活大庸古城項目

作為*ST張股合并報表范圍內的主要資產和重要經營實體，大庸古城項目的盤活是本次重整的核心目標之一，也是公司恢復持續經營能力與盈利能力的關鍵支點。

根據重整計劃，公司將攜手以芒果系為代表的重整投資人，通過資本注入、業態重構、科技賦能、品牌營銷革新等多重舉措，對大庸古城項目進行根本性重塑，致力推動其扭虧為盈，步入良性發展軌道。

大庸古城公司成立于2016年，經營范圍涵蓋旅游項目開發、文化旅游產業開發、營業性文藝表演、住宿餐飲等多個領域。但受整體經營環境影響，此次重整通過統籌償債資源，將使大庸古城的債權清償方案與*ST張股保持一致，為項目盤活掃清障礙。

每經記者注意到，為強化重整投資人對大庸古城項目的業務支持與產業協同，*ST張股將與芒果超媒、電廣傳媒共同組建專業化運營公司，以該公司為實施平臺對大庸古城項目進行提質改造與綜合運營管理。后續大庸古城項目的提質改造投資將由運營公司負責，芒果超媒、電廣傳媒將在資金、人才、IP、運營等方面給予強力支持。運營公司將全面負責項目的整體策劃、品牌招商、市場推廣與運營管理，依托*ST張股的在地優勢與芒果系的資源優勢，最大化激活項目價值。

科技賦能則將為項目注入創新活力。*ST張股將聯合芒果超媒、電廣傳媒，響應湖南省“文化與科技融合”戰略，運用其在大模型、AIGC（人工智能生成內容）、元宇宙等領域的技術積累，對大庸古城項目進行深度改造。未來有望推出“虛擬+真人”實景演唱會、VR沉浸式全景劇場、AR互動導覽等前沿文旅業態，這些創新項目將顯著提升游客的停留時間與客單價，強化對年輕消費群體及國際游客的吸引力，形成差異化競爭優勢。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝