每經記者｜楊建    每經編輯｜程鵬 趙云    

A股恰逢調整，債市又出大動靜。

近期，以穩健著稱的百億債券私募合晟資產，旗下多只純債策略產品凈值突發“斷崖式”下跌，單周跌幅超4%，今年以來的收益幾近歸零。

《每日經濟新聞》記者以投資者名義求證，得到合晟資產相關人員確認：產品回撤確因持有萬科債所致。

合晟資產多只產品凈值“跳水”

 

近期萬科債券的異動，可以說給了機構投資者一記悶棍。

這一切的導火索始于11月26日晚間。萬科發布公告稱，浦發銀行定于12月10日召開“萬科2022年度第四期中期票據2025年第一次持有人會議”，核心議題是審議該期債券的展期事宜。據悉，本次到期的“22萬科MTN004”債券，余額高達20億元。

公告一出，資本市場恐慌情緒蔓延，萬科境內債券價格連續下挫。12月1日交易所收盤數據顯示，“21萬科04”跌超45%，“21萬科06”跌超39%，“22萬科02”跌超38%，“21萬科02”跌超20%。持有萬科債的機構隨即被卷入風波，百億私募合晟資產便是其中之一。

私募排排網數據顯示，合晟資產旗下多只純債策略產品凈值出現大幅回撤：

合晟同暉恒信2號：11月28日單周凈值大跌4.35%。該基金成立于今年5月21日，前期凈值走勢平穩，截至11月28日單位凈值跌至0.9701元，今年以來收益由正轉負，虧損1.84%；

合晟同暉恒信5號：同期單周跌幅同樣達4.35%，單位凈值跌破1元面值，報0.9719元，今年以來虧損1.66%。規模也同步縮水，11月21日至28日期間，管理規模從3.34億元降至3.01億元，降幅9.84%。

還有多家私募同步下跌

 

合晟資產的“翻船”令人頗為意外。作為國內首批（50家）基金業協會登記的私募基金管理人，其創始人胡遠川是債券投資領域的“老兵”——深耕固收領域近20年，曾任職于興業證券證券投資部、研發中心等核心部門，2011年創立合晟資產后，聚焦高等級信用債、利率債等品類，憑借精準的周期判斷和嚴苛風控，將公司打造成百億規模的頭部債券私募。

公開資料顯示，合晟資產自稱擁有“精準的行業公司分析能力”“敏銳的個券信用風險識別能力”及“完善的全程風險管理體系”，投資理念是“嚴控風險敞口”“降低凈值波動”。其固收產品長期以低波動、穩收益為標簽，一度是高凈值客戶配置固收資產的首選。

值得注意的是，近期債券產品出現凈值大跌的情況并非孤例。11月底，多家私募旗下債券產品同步出現“斷崖式”下跌。比如北京國承資產旗下的國承穩益5號11月28日當周凈值下跌10.47%，成為同期跌幅最大的產品之一。

還有海南芙蓉興私募基金旗下的芙蓉興星輝1號，截至11月28日單位凈值0.9508元，11月28日當周凈值大跌6.56%；芙蓉興掘金1號同期跌幅更甚，當周凈值下跌達9.03%。

合晟資產回應：

確因持有萬科債，已在優化組合

 

針對產品凈值大跌原因，《每日經濟新聞》記者以投資者名義致電合晟資產，公司相關人員給出了明確回應：“合晟同暉恒信2號、5號的母基金是合晟同暉7號，上述產品均因持有萬科債出現凈值大幅回撤，目前團隊已經在優化投資組合。”

從時間線也不難看出：合晟資產相關產品凈值異動的節點，與萬科債價格大幅下挫的周期高度重合，進一步印證了“踩雷萬科債”的說法。

此次事件再次打破了“債券產品=無風險理財”的誤區。在當前債券市場波動加劇、地產行業深度轉型的背景下，普通投資者該如何規避債券基金風險？多位業內人士給出了專業建議。

避雷指南：穿透持倉、分散配置遠離高風險品種

 

黑崎資本首席戰略官陳興文表示，地產行業正處于去杠桿與風險出清的關鍵期，部分高負債房企信用風險集中暴露，萬科債事件便是典型案例。投資者選擇債券基金時，需從三方面入手：

1. 極致分散化：規避單一行業或區域風險，優先選擇底層持倉清晰、嚴控地產債比例的基金；

2. 重視管理人能力：重點考察其信用研究深度、流動性管理策略及壓力測試體系是否完善；

3. 把握政策導向：關注受益于“三大工程”的基建債、符合轉型方向的消費類信用債等替代品種。

排排網財富研究總監劉有華則補充了四方面細節：

1. 警惕“信用下沉”過度的基金：部分基金為追求高收益，過度配置低評級信用債，風險敞口較大；

2. 關注投資分散度：優先選擇行業、主體、債券品種覆蓋全面的基金，降低單一債券暴雷的沖擊；

3. 細讀基金合同：明確投資范圍、杠桿比例及風險收益特征，對“異常穩定的高回報”保持警惕；

4. 優選管理人：選擇基金經理任職期限長、投資業績穩健、公司風控完善的產品，同時避開久期過長、杠桿率過高的品種。

（免責聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

記者|楊建

編輯|||程鵬 趙云 杜恒峰

校對|許紹航

封面圖片來源：視覺中國，圖文無關

 

 

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