申萬宏源證券指出，10月美聯儲如預期降息25bp，同時中國央行連續12個月增持黃金，10月購金3萬盎司，表明央行購金為長期趨勢。短期金價受俄烏緩和、中美貿易緩和等因素回調，但長期看貨幣信用格局重塑持續，美國財政赤字率提升將支撐金價中樞上行。此外，降息后實際利率下行有望吸引黃金ETF流入，當前貴金屬板塊估值處于歷史中樞下沿，具備持續修復動力。金銀比處于偏高水平，邊際需求修復預期下金銀比有望收斂。

中長期看，黃金價格中樞仍有望上行，投資者或可考慮后續回調參與、逢低分批布局。關注直接投資實物黃金，免征增值稅，流通規模超270億元的黃金基金ETF（518800），覆蓋黃金全產業鏈股票的黃金股票ETF（517400）。

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