每經記者｜熊嘉楠    每經編輯｜肖芮冬    

11月5日晚間，貴州茅臺發布公告稱擬進行新一輪注銷式回購。而這距上一輪回購完成僅過去兩個月。與此同時，公司還宣布推出中期分紅方案，擬向全體股東派發約300億元現金“紅包”。

值得注意的是，此次發布的是第二輪注銷式回購計劃，回購總金額不低于人民幣15億元（含）且不超過人民幣30億元（含）。回購價格不超過1887.63元/股（含），價格上限高于上一輪回購，回購期限也縮短到方案通過之日起的6個月。

有業內分析認為，注銷式回購搭配高額分紅，再結合此前控股股東的增持計劃，茅臺正在系統性地搭建一套市值管理的組合工具，注銷回購直接提升每股收益，高分紅兌現現金回報，二者協同凸顯了公司在行業波動中以自身確定性應對不確定性的能力，對整體白酒板塊估值修復具有風向標意義。

再啟動新一輪注銷式回購：回購期限更短，回購價格上限更高

公告顯示，貴州茅臺擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于人民幣15億元（含）且不超過人民幣30億元（含）。回購價格不超過1887.63元/股（含）。回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起6個月內。

去年9月20日，貴州茅臺推出上市以來首次注銷式回購方案，擬以不低于30億元、不超過60億元資金回購股份，價格上限為1795.78元/股，回購期限為自公司股東大會審議通過回購方案之日起12個月內。該方案披露后7個交易日內，公司股價累計漲幅達到37.86%。

隨后在2024年11月27日，公司召開臨時股東大會審議通過該回購方案；12月28日，公司披露《關于以集中競價交易方式回購公司股份的回購報告書》，將回購價格上限調整為不超過1771.90元/股（含），其他核心條款保持不變。

今年5月，公司宣布按上限60億元完成剩余股份回購。8月29日晚間公告，自2025年1月2日首次實施至回購完成，貴州茅臺共回購392.76萬股，占總股本的0.3127%，回購價格區間為1408.29元/股至1639.99元/股，實際使用資金總額60億元。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，距離上一輪注銷式回購完成僅過去兩個月，貴州茅臺再次啟動回購計劃。與上一輪相比，本次回購價格上限更高，回購期限更短。

公司稱，此次回購是為了維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心，在保證公司正常經營和長期發展不受影響的前提下，根據證監會、上海證券交易所等相關規定，公司擬以自有資金實施股份回購，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。

擬派發300億元“大紅包”，2025年累計分紅總額將達646億元

與此同時，公司還宣布，于2025年11月4日召開第四屆董事會2025年度第十四次會議審議通過了《2025年中期利潤分配方案》。公司擬以實施權益分派股權登記日公司總股本為基數，實施2025年中期利潤分配，本次利潤分配方案為每股派發現金紅利23.957元（含稅），合計擬派發現金紅利300.01億元（含稅）。

此次中期分紅并非孤立舉措，而是公司系統性回報股東的一部分。根據公司此前發布的《2024—2026年度現金分紅回報規劃》，計劃在2024~2026年度，每年度分配的現金紅利總額不低于當年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤的75%，每年度的現金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。

若加上今年已完成的346.71億元2024年度分紅，貴州茅臺2025年累計現金分紅總額將達到646.72億元，相當于其前三季度歸母凈利潤。

Wind數據顯示，貴州茅臺上市以來累計現金分紅次數為29次，累計現金分紅3661.13億元，上市以來平均分紅率達61.38%。

在貴州茅臺2024年度股東大會上，貴州茅臺副總經理、財務總監、董事會秘書蔣焰表示，價值創造是市值管理的根基，所以抓好生產經營是茅臺的第一要務。茅臺會持續強化價值創造能力，同時穩定投資者預期，降低不確定性，并積極構建市值管理體系，合理運用市值管理工具。

增持計劃、注銷式回購、分紅政策，這三大舉措共同構建起貴州茅臺市值管理的核心框架。今年8月，公司控股股東茅臺集團時隔兩年半再度公布大股東增持計劃。值得一提的是，在最新披露的《關于2025年中期利潤分配方案暨貫徹落實“提質增效重回報”專項行動方案的公告》中，公司提到目前控股股東正按照既定增持計劃，推進30億~33億元的增持事宜。

封面圖片來源：圖片來源：每經記者 孔澤思 攝