每經(jīng)記者｜許立波  李蕾    每經(jīng)編輯｜程鵬 陳俊杰 趙云    

9月16日，港股上市創(chuàng)新藥企業(yè)藥捷安康（HK02617）股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。盤(pán)中，藥捷安康曾大漲63%，最高每股報(bào)679.5港元，較6月23日13.15港元/股的發(fā)行價(jià)累計(jì)漲幅接近51倍，市值逼近2700億港元，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)中市值僅次于恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州兩家龍頭。但到當(dāng)天下午兩點(diǎn)，藥捷安康股價(jià)遭遇大幅跳水，由大漲轉(zhuǎn)大跌，當(dāng)日收盤(pán)，報(bào)192.00港元/股，下跌53.73%，市值縮水至762億港元。

對(duì)于股價(jià)異動(dòng)，藥捷安康曾在當(dāng)日午間披露公告稱(chēng)：“概不知悉股價(jià)異動(dòng)原因，業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及財(cái)務(wù)狀況無(wú)重大變動(dòng)。”

9月17日，藥捷安康開(kāi)盤(pán)報(bào)每股185港元，截至午間收盤(pán)，每股報(bào)210港元，振幅一度達(dá)到45.78%，依舊呈現(xiàn)較大波動(dòng)狀態(tài)。

據(jù)界面新聞報(bào)道，9月17日上午，就藥捷安康近期股價(jià)暴漲暴跌等公司一系列熱點(diǎn)話(huà)題，藥捷安康董秘馮潔向記者表示，公司沒(méi)有任何回應(yīng)。

公司目前沒(méi)有商業(yè)化產(chǎn)品

藥捷安康是一家以臨床需求為導(dǎo)向、處于注冊(cè)臨床階段的生物制藥公司，專(zhuān)注于發(fā)現(xiàn)及開(kāi)發(fā)腫瘤、炎癥及心臟代謝疾病小分子創(chuàng)新療法。

據(jù)財(cái)聯(lián)社，資本市場(chǎng)此輪對(duì)藥捷安康的追捧，直接原因來(lái)自于9月10日藥捷安康發(fā)布的公告：核心產(chǎn)品替恩戈替尼（Tinengotinib，TT-00420）獲得乳腺癌Ⅱ期臨床默示許可。據(jù)招股書(shū)，替恩戈替尼是一款具有獨(dú)特機(jī)制的多靶點(diǎn)激酶（MTK）抑制劑，有潛力解決多個(gè)耐藥、復(fù)發(fā)或難治實(shí)體瘤，包括膽管癌、前列腺癌、肝癌、乳腺癌、膽道癌和泛FGFR實(shí)體瘤。

除了替恩戈替尼之外，藥捷安康還擁有五款處于臨床階段的候選產(chǎn)品，以及一款處于臨床前階段的在研產(chǎn)品。目前，藥捷安康還沒(méi)有商業(yè)化產(chǎn)品，并未自產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生任何收入，收入主要來(lái)自對(duì)外授權(quán)的里程碑付款等。今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為0，虧損1.23億元。藥捷安康的絕大部分經(jīng)營(yíng)虧損均與公司的研發(fā)成本及管理費(fèi)用相關(guān)的成本有關(guān)。

藥捷安康是一只典型的港股“小盤(pán)股”。資料顯示，公司于今年6月23日正式登陸港交所。此次IPO（首次公開(kāi)募股），藥捷安康發(fā)行價(jià)13.15港元，總股本約3.97億股，IPO公開(kāi)發(fā)行1528.1萬(wàn)股，除去基石投資者認(rèn)購(gòu)的約979萬(wàn)股，實(shí)際流通股僅約549萬(wàn)股。市場(chǎng)流通盤(pán)小意味著藥捷安康在二級(jí)市場(chǎng)上的可交易籌碼極為有限，價(jià)格更容易受到資金集中買(mǎi)入的影響。一旦有增量資金進(jìn)入，就可能迅速推高股價(jià)。

9月16日早盤(pán)，藥捷安康延續(xù)前幾日的狂熱漲勢(shì)，開(kāi)盤(pán)后便在資金推動(dòng)下快速突破，股價(jià)一路攀升至679.5港元/股的歷史高點(diǎn)，市值逼近2700億港元。截至午間休盤(pán)，該股股價(jià)仍維持在619港元/股，較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲49.16%，半日成交327.8萬(wàn)股。

當(dāng)天中午，藥捷安康發(fā)布公告稱(chēng)不清楚股價(jià)異動(dòng)原因。這也是公司在近期漲幅較大后首次做出公開(kāi)回應(yīng)。下午兩點(diǎn)后，藥捷安康快速下探，當(dāng)日收盤(pán)報(bào)192.00港元/股。

這場(chǎng)異動(dòng)不僅攪動(dòng)個(gè)股市場(chǎng)，更波及多只醫(yī)藥類(lèi)ETF。

多只創(chuàng)新藥ETF承壓

藥捷安康成為“妖股”真正的催化劑或是其被納入港股通標(biāo)的。9月8日，藥捷安康滿(mǎn)足條件被納入港股通，同時(shí)被納入恒生港股通創(chuàng)新藥精選指數(shù)。受此推動(dòng)，多只創(chuàng)新藥ETF在指數(shù)調(diào)整后被動(dòng)配置藥捷安康股份，短期內(nèi)形成集中買(mǎi)盤(pán)，成為其股價(jià)快速?zèng)_高的重要推力。根據(jù)成交回報(bào)，自9月8日藥捷安康被調(diào)入港股通標(biāo)的以來(lái)，南向資金持續(xù)加碼；截至9月15日，港股通凈買(mǎi)入306.25萬(wàn)股，占公司實(shí)際流通股本的56%。

數(shù)據(jù)顯示，在納入港股通前的最后一個(gè)交易日（9月5日），藥捷安康收盤(pán)價(jià)為63.10港元，上漲5.43%。納入港股通后的第一個(gè)交易日（9月8日），藥捷安康旋即上漲20.13%，此后除去9月9日以及9月16日，藥捷安康每個(gè)交易日漲幅均超過(guò)20%。

值得注意的是，藥捷安康的“過(guò)山車(chē)”走勢(shì)不僅牽動(dòng)市場(chǎng)目光，也直接影響到跟蹤創(chuàng)新藥指數(shù)的相關(guān)ETF。根據(jù)當(dāng)天申贖清單所顯示的市值占比，匯添富國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159570）、工銀國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159217）、鵬華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159286）、銀華國(guó)證港股通創(chuàng)新藥ETF（SZ159567）等ETF中，藥捷安康的市值占比均在2.62%左右。

Wind數(shù)據(jù)顯示，跟蹤國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品數(shù)量共有9只，跟蹤產(chǎn)品規(guī)?？傆?jì)約371.23億元，以2.62%的占比粗略估算，僅這9只創(chuàng)新藥ETF就為藥捷安康帶來(lái)了數(shù)億元的被動(dòng)買(mǎi)盤(pán)。在9月16日午后的跳水中，上述ETF的凈值亦同步承壓。

知情人士：基金公司昨天就與指數(shù)公司溝通后續(xù)會(huì)有優(yōu)化方案

事實(shí)上，8月份藥捷安康也曾公告稱(chēng)，該公司已獲選并將納入部分恒生指數(shù)系列成分股，包括恒生綜合指數(shù)、恒生綜合行業(yè)指數(shù)-醫(yī)療保健業(yè)、恒生醫(yī)療保健指數(shù)、恒生創(chuàng)新藥指數(shù)、恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)等9個(gè)指數(shù)，自9月8日起生效。

而針對(duì)國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)，該指數(shù)的選樣空間如下：

在選樣方法上，首先剔除選樣空間內(nèi)最近一年日均成交金額低于1000萬(wàn)港元的股票；

然后，對(duì)選樣空間剩余股票按照最近一年日均總市值從高到低排序，選取前50只股票作為指數(shù)樣本股。樣本數(shù)量不足時(shí)按實(shí)際數(shù)量納入。

在這些標(biāo)準(zhǔn)之下，上市尚不足3個(gè)月的藥捷安康就進(jìn)入了該指數(shù)的樣本股。有行業(yè)人士計(jì)算，藥捷安康在國(guó)證港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的權(quán)重在2.6%左右，而隨著本周股價(jià)的上漲或許還在繼續(xù)升高。

知情人士告訴記者，基金公司從昨天開(kāi)始就在跟交易所、指數(shù)公司溝通，有公司“昨天下午已經(jīng)到指數(shù)公司去了”。而溝通的要點(diǎn)之一，就是為何這樣一只流動(dòng)性比較弱的個(gè)股，能在指數(shù)當(dāng)中占這么大的權(quán)重。

“個(gè)股有這么大的價(jià)格波動(dòng)，它的權(quán)重波動(dòng)也會(huì)非常之大。理論上來(lái)講，指數(shù)權(quán)重股通常需具備穩(wěn)定流動(dòng)性，不應(yīng)該價(jià)格波動(dòng)這么大，尤其對(duì)港股這一塊，不夠嚴(yán)謹(jǐn)。”

由于ETF是被動(dòng)產(chǎn)品，要跟蹤指數(shù)，因此基金經(jīng)理只能在這個(gè)約束條件下去做應(yīng)對(duì)。“大家看到的在基金凈值層面上的差異，那可能就是不同基金經(jīng)理在操作層面上的一些分化了。特別是在股價(jià)波動(dòng)這么大的背景底下，各家的操作肯定會(huì)有不同。另外，這個(gè)操作跟規(guī)模也有關(guān)系，有些規(guī)模大一點(diǎn)的需要買(mǎi)的量比較大，那可能會(huì)比較謹(jǐn)慎一些；如果規(guī)模不大，那需要買(mǎi)的量就比較少。”

另一位業(yè)內(nèi)人士也表示，經(jīng)過(guò)反復(fù)溝通，應(yīng)該會(huì)緊急調(diào)整，后續(xù)肯定會(huì)有優(yōu)化方案出來(lái)?！跋Ｍ笖?shù)公司能優(yōu)化整套方法論，尤其對(duì)港股要考慮流動(dòng)性的問(wèn)題，在納入的時(shí)候要比較謹(jǐn)慎，另外在權(quán)重的計(jì)算方面也更透明一些?！?/span>

記者|許立波?李蕾

編輯|程鵬?陳俊杰?趙云?杜波

校對(duì)|段煉

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)（資料圖 圖文無(wú)關(guān)）

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