7月11日，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，明確國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司全面建立三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，同時(shí)要求國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平，注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，增強(qiáng)投資管理能力。

《通知》明確，一是將凈資產(chǎn)收益率由“三年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以推動(dòng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司更加注重長(zhǎng)期收益、防范短期行為，加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

二是將資本保值增值率由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“當(dāng)年度指標(biāo)+三年周期指標(biāo)+五年周期指標(biāo)”，權(quán)重分別為30%、50%、20%。以降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，有助于引導(dǎo)其長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資，更好發(fā)揮其長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者作用。前述要求自2025年度績(jī)效評(píng)價(jià)起開始實(shí)施。

官方數(shù)據(jù)顯示，2025Q1末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為34.93萬億元，其中人身、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的股票投資占比分別為8.43%、7.56%，離監(jiān)管要求的上限還有較大差距。

《通知》的出臺(tái)以及后續(xù)落地有望提升險(xiǎn)資配置股票比例，降低短期市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)險(xiǎn)企當(dāng)期績(jī)效的影響，推動(dòng)險(xiǎn)資更加注重長(zhǎng)期收益，更好發(fā)揮長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者的作用。

銀行股普遍具有業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅較高的特點(diǎn)，與保險(xiǎn)資金追求穩(wěn)健收益的需求高度契合。在長(zhǎng)周期考核機(jī)制下，保險(xiǎn)資金為了獲取穩(wěn)定的投資回報(bào)，有望進(jìn)一步加大對(duì)銀行股的配置力度。銀行ETF基金（515020）跟蹤中證銀行指數(shù)，成分股涵蓋了A股市場(chǎng)上的主要銀行。港股通金融ETF（513190）跟蹤中證內(nèi)地金融指數(shù)，成分股包含了65%左右比例的H股銀行和其他非銀機(jī)構(gòu)。此類標(biāo)的，未來或?qū)⒂懈嚅L(zhǎng)期穩(wěn)定的資金流入，值得關(guān)注。