每經記者｜袁園    每經編輯｜陳旭    

5月22日，手回集團（02621，HK）啟動招股，計劃全球發售2435.84萬股，其中2192.24萬股股份為國際發售股份，243.6萬股股份（可予重新分配）為港股市場公開發售股份。

據悉，在本次IPO發行中，手回集團共引入兩位基石投資者，累計認購約4955萬港元——其中，天津海泰集團認購500萬美元（約合3874萬港元），鹿馳資本認購1000萬元人民幣（約合1081萬港元）。

公司預計5月30日上市

手回集團的IPO歷程始于2014年。2014年1月，手回集團首次向港交所遞交申請表。今年5月15日，手回集團通過港交所主板上市聆訊，華泰國際、中金公司為其聯席保薦人。

5月22日，手回集團開啟招股，公開招股結束時間是5月27日，并計劃于2025年5月30日正式以“2621”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。

手回集團計劃在本次IPO中發行2435.84萬股。以每股5.84港元至8.08港元的發行區間計算，本次IPO募資規模至多為1.968億港元。

按照發行價區間平均數7.28港元計算，公司的上市市值約為16.48億港元（約15.17億元人民幣），相比C輪融資有一定的提升，對應的PS（市銷率）和PE（市盈率）倍數分別為1.09倍、6.27倍。

公開資料顯示，手回集團成立于2015年，是一家人身險中介服務提供商，致力于通過數字化人身險交易和服務平臺，在線為保險客戶提供保險服務解決方案。目前，手回集團的人身險數字化交易及服務解決方案通過小雨傘、咔嚓保和牛保100三大平臺賦能于不同銷售場景中的保險交易及服務——在小雨傘進行在線直接分銷；在咔嚓保通過保險代理人進行分銷；在牛保100在業務合作伙伴的協助下進行分銷。

自成立以來，手回集團總共分銷超1900個產品，其中包括超280個定制產品和超1600個保險公司已有的產品。截至2024年12月31日，在售的產品有306個，并已成功孵化超過14個IP，覆蓋了長期壽險、長期重疾險、長期醫療險及其他保險以及短期保險等各類保險產品。

截至2024年12月31日，手回集團擁有投保人數量超過350萬，累計被保險人數超過580萬，其中截至2024年12月31日，160萬名投保人和240萬名被保險人擁有手回集團的有效保單。

財務數據方面，2022年至2024年，手回集團的營收分別為8.06億元、16.34 億元、13.87億元；同期毛利率分別為34.8%、33.8%和38.1%；同期經調整后凈利潤分別為0.75億元、2.53億元和2.42億元，經調整凈利潤率分別為9.3%、15.5%和17.4%。

“近期，受央行降準降息影響，港股市場環境大幅改善，新股表現優異，多數呈現上漲趨勢。此次上市，憑借領先的市場地位，手回集團也有望獲得不錯的上市表現。”有業內人士表示。

仍有多家中介平臺等待上市

《每日經濟新聞》記者注意到，近兩年，積極尋求上市的保險科技或中介平臺并非手回集團一家，僅2025年以來，就有輕松健康集團、青民數科、白鴿在線企業相繼向港股、美股遞交招股書。

除卻已經公開招股的手回集團，待上市的保險科技及中介機構還有7家，分別是擬赴美上市的恒光保險、元保、i云保、青民數科，遞表港交所的輕松健康集團、白鴿在線、圓心科技。

這些機構的業務均跟保險相關，業務模式大致可以分為三類：To B類公司，為保險機構解決傳統行業在產品定價、場景應用等環節的效率瓶頸與風控難題；To C類公司則依托互聯網流量紅利，運用場景化產品設計和用戶需求定制策略，通過自有平臺運營、流量轉化或KOL（關鍵意見領袖）引流實現用戶快速增長；而To A類公司聚焦代理人賦能，提升展業效率。

值得一提的是，雖然保險科技或中介平臺在積極尋求上市機會，但從已上市的保險科技與中介公司的情況來看，資本市場似乎對保險科技和中介平臺的熱情不是很高。例如，2024年上市的有家保險和致保科技均在上市首日破發；2023年上市的車車科技首日股價大漲超5倍，但目前已跌至不足1美元/股。

“保險科技或中介平臺的市值不被市場看好的原因主要有三個，分別是業務模式單一、業務較為同質化、監管與合規壓力增加。”對外經貿大學創新與風險管理研究中心副主任龍格接受《每日經濟新聞》記者微信采訪時表示，保險科技和中介平臺都或多或少存在上述這三類問題，例如一些中介平臺高度依賴第三方流量平臺（如抖音、百度），議價能力弱，營銷成本攀升；“報行合一”政策壓縮了中介平臺的費差空間，導致傭金收入下降，盈利困難。

但是從人身險的銷售渠道來看，中介渠道的占比依舊較高。根據弗若斯特沙利文的資料，2023年中國人身險市場按總保費計算的市場規模為人民幣3.8萬億元。2023年，利用數字平臺進行保險交易的互聯網保險服務的總保費約為人民幣5000億元，占中國人身險市場總保費的14.6%，高于2019年的6.0%。2023年，中國人身險中介市場的總保費達到人民幣2370億元，占中國人身險市場總保費的6.3%，高于2019年的2.4%。

“頭部中介憑借技術積累和規模化，在市場上的競爭優勢還是比較大的，而從市場的發展路徑來看，強者恒強會是保險中介市場的一個發展趨勢。”龍格表示，至于市值管理方面，可以從科技賦能、差異化服務、成本優化等角度入手，提升運營效率與客戶體驗。

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