消息面上，2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會即將于5月30日至6月3日在美國芝加哥正式召開。作為全球腫瘤學領域規模最大、最具影響力的學術盛會之一。近期創新藥行業利好可謂密集，多家創新藥企此前已經宣布將在本月底的ASCO大會上披露多項旗下創新管線的重磅臨床和研發數據，有望成為整個創新藥產業的短期最強催化。隨著此前美宣布降低藥價等外部負面因素被持續消化，部分創新藥企業的大額BD交易頻出以及龍頭企業登陸港股在即等一系列利好刺激下，創新藥趨勢性價值重估仍然可期。

港股創新藥板塊高盈利持續消化估值。港股創新藥指數2月21日市盈率為64倍，5月21日最新市盈率僅為25倍，不足兩個月前的一半，當前布局性價比突出。

5月21日，港股市場高開震蕩，港股創新藥板塊沖擊二連陽。港股創新藥指數成分股中，凱萊英漲超13%，亞盛醫藥-B漲超10%，昭衍新藥、康希諾生物、君實生物漲超7%，三生制藥、金斯瑞生物科技、康方生物漲超6%。港股創新藥ETF（159567）過去10個交易日資金凈流入3.04億元，市場熱度較高。

小而美、高彈性：港股創新藥ETF（159567）跟蹤國證港股通創新藥指數，創新藥企業權重90%為全市場醫藥主題類指數中最高，有望把握AI賦能創新藥研發、國產創新藥出海、商業健康保險逐步完善的創新藥利好浪潮。

大而全：創新藥ETF（159992）跟蹤創新藥指數，該指數布局創新藥產業鏈龍頭企業，既匯聚全球CXO龍頭企業，又包含國內仿創藥企龍頭，有望同時受益于AI賦能創新藥、國產創新藥出海、針對高價創新藥的醫保丙類目錄出臺等。

長江證券認為，在政策端，自2024年以來，創新藥全產業鏈的支持政策逐步實施，包括引入保險增量資金、集采糾偏、丙類目錄等組合拳，標志著醫藥行業尤其是創新藥領域已進入新一輪的政策支持發展新周期。醫保基金使用數據顯示，2018年至2024年間新增藥品協議期內銷售額僅占醫保基金總支出的2%，表明還有較大的提升空間。

相關產品：港股創新藥ETF（159567）、創新藥ETF（159992）。