每經記者｜陳晴    每經編輯｜張海妮    

不到10天時間，黃金行業的傳統巨頭和新貴相繼出手。

5月1日，“中國金王”紫金礦業（601899.SH，股價17.76元，市值4720億元）宣布，擬通過分拆方式推動境外黃金礦山資產在香港聯交所主板上市。5月8日，新任港股“股王”老鋪黃金（06181.HK，股價667港元，市值1123億港元）宣布擬籌資凈額約27億港元。

值得一提的是，紫金礦業早已實現A+H股上市，而老鋪黃金此次募資距離IPO（首次公開募股）還未滿一年。就兩家企業近期的資本運作，5月13日，多位資本市場人士向《每日經濟新聞》記者分析稱，國際金價大幅上漲，使得黃金資產的估值現階段更高。

十天內兩家頭部企業相繼出手

官網資料顯示，紫金礦業是一家大型跨國礦業集團，主要在全球范圍內從事銅、金、鋅、鋰、銀、鉬等金屬礦產資源勘查、開發和礦業工程研究、設計及應用等。紫金礦業早已實現A+H股上市，公司2024年年報中的一系列數據也可以說明這家老牌巨頭的“江湖”地位：近5年礦產金產量年復合增長率達12%；2024年，公司礦山產金72938千克（234.50萬盎司），同比上升7.70%；根據中國黃金協會數據，2024年中國實現礦山產金298.4噸，公司礦山產金相當于中國總量的24%。

此次擬分拆上市的資產分量也不小。中信建投研報援引紫金礦業2024年年報稱，公司境外黃金資產資源量占黃金總資源量的67%，境外礦產金產量占黃金總產量的67%。本次分拆上市所涉資產全部為公司境外的黃金礦山資產，由多座世界級大型礦山組成，主要包括位于南美、中亞、非洲和大洋洲的黃金礦山。

值得一提的是，時隔一個星期，近期剛剛成功超越騰訊新晉港股“股王”的老鋪黃金也打算進行資本運作。公司公告稱，擬配售431萬股，配售總額預計為27.2億港元，配售凈額約為27億港元。

2024年6月28日，老鋪黃金登陸港股市場，當時發行價為40.5港元/股，募資凈額9.57億港元‌。但此后不久，公司股價開始一騎絕塵，今年以來老鋪黃金更是一度飆升到881港元/股。雖然目前有所回落，但最新市值依然高達1123億港元。

金價上行推動黃金資產價值重估

無論是紫金礦業還是老鋪黃金，其近期的資本運作均在資本市場引起不小的波瀾。

紫金礦業在已經實現A+H股上市情況下，為何再度分拆子公司至港股上市？就相關事宜，5月13日下午，《每日經濟新聞》記者致電公司證券部門，但電話未能接通。

就紫金礦業分拆子公司“紫金黃金國際”港股上市，5月13日，資深投行人士王驥躍分析稱，A股上市需有政策支持，黃金企業實現A股上市相對難度較高、節奏緩慢；但港股相對更加市場化，只要投資者有購買意愿，審核難度相對較低。至于美股，黃金企業并非美股投資者青睞的類型，且當前仍然存在貿易沖突風險。

值得一提的是，紫金礦業公告中并不諱言此時分拆上市與近期的金價上漲行情有關。公司稱，本次分拆上市恰逢黃金價格上行周期，有利于推動公司黃金資產價值重估。“紫金黃金國際”上市后仍為紫金礦業合并報表范圍內的控股子公司，本次分拆上市將顯著提升紫金礦業的整體價值與股東價值，以及市值管理與資產證券化水平。

“金價上漲，存貨可以重新估值，當然會影響公司估值。”王驥躍接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，金價高位的時候，確實是黃金企業增發的好時候。

5月13日，香頌資本董事沈萌接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱：一方面，國際金價大幅上漲，使得黃金資產的估值現階段更高；另一方面，當前國際貿易爭端仍有較多不確定性，為了隔離相關風險，將海外礦山業務單獨上市有助于控制風險。

未來金價走勢將如何影響黃金企業的估值？沈萌表示，國際金價上漲是國際市場不確定性風險集中而產生的擔憂情緒所導致，如果這種不確定性風險短期內不能解除，那么金價的支撐因素就會持續。

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