每經記者｜熊嘉楠    每經編輯｜葉峰    

4月25日晚間，五糧液同時披露了2024年年報和2025年一季報。

數據顯示，公司2024年實現營業收入891.75億元，同比增長7.09%；公司實現歸母凈利潤318.53億元，同比增長5.44%。今年一季度，公司營收369.4億元，同比增長6.05%，實現歸母凈利潤148.6億元，同比增長5.8%。

過去一年間，五糧液圍繞控量穩價、渠道改革等進行了多方面調整，實施了更加穩健的策略。公司也表示，2025年主要目標是鞏固和增強穩健發展態勢，推動品牌價值和市場份額雙提升，營業總收入與宏觀經濟指標保持一致。

《每日經濟新聞·將進酒》記者注意到，這是近年來公司首次出現營收、凈利潤“雙個位數”增長。然而，多個核心指標的增長，則仍然表現出公司持續盈利能力。

公司合同負債指標在2024年大幅增長的基礎上，今年一季度實現了同比超100%的增長；2024年酒類產品毛利率超過82%，實現2016年以來連續增長，其中五糧液產品毛利率達到87%。“三店一家”成效顯著，經銷商規模再上一個臺階。

2024年營收增速7% 毛利率連年增長達82%

去年五糧液12·18共商共建共享大會定調：2024年五糧液始終保持發展定力，以“拼”的干勁和“實”的作風，實心干事、科學作為，企業“穩”的態勢在持續、“新”的動能在成長、“好”的因素在累積。

在行業進入存量競爭的調整期，五糧液同樣也實施了更為穩健的發展策略。

在產品端，公司2024年持續優化“1+3”的產品體系，第八代五糧液堅持“有價才有市，有市才有量”的量價平衡原則，五糧液1618、39度五糧液明晰闡述型產品的定位，換新上市45度、68度五糧液滿足不同消費者的需求，戰略發布經典五糧液10、20、30、50系列。五糧濃香酒公司則強化大單品打造，五糧醇、五糧春、五糧特頭曲、尖莊主銷產品開瓶掃碼同比超過40%、宴席同比超過50%。

財報顯示，2024年五糧液產品實現營收678.75億元，同比增長8.07%；系列酒產品表現較好，實現營收152.51億元，同比增長11.79%。

酒類產品噸價和毛利率的顯著提升，也為公司帶來了更加可靠的盈利能力。酒類產品整體銷售量達16.2萬噸，噸價約51.32萬元/噸，同比明顯提升；酒類產品毛利率達82.21%，實現自2016年以來連續9年增長。

直銷渠道營收兩位數增長 收入占比提高到約四成

聚焦市場的深耕細作，全力以赴提升“渠道力”，五糧液將全面提升經銷商盈利水平作為市場工作重點。

其中在渠道治理方面，強調鞏固傳統渠道，聚焦弱勢市場、鞏固優勢市場、拓展對壘市場、打造高地市場、強化“三店一家”建設；拓展新興渠道，規范電商渠道合作模式，持續擴大新零售自營渠道市場份額。

公司在報告中稱，傳統渠道商家結構優化，推動終端網點擴容提質，全年新增核心終端1.6萬家；“三店一家”建設成效明顯，新增138家專賣店；新興渠道內容電商布局全面完成。

分渠道來看，2024年經銷渠道實現營收487.38億元，同比增長5.99%；直銷渠道實現營收343.89億元，同比增長12.89%，收入占比約四成。

分地區來看，東部、南部兩個地區合計營收占比超84%，且收入增幅明顯，分別實現營收312.9億元、393.36億元，同比分別增長9.75%和12.65%；北部地區實現營收125.01億元，同比減少3.98%。

合同負債一定程度被視為企業業績增長“蓄水池”，合同負債的增長，體現在當前市場環境下商家打款的意愿。

截至2024年末，五糧液合同負債達116.9億元，同比增加70.3%。而在五糧液經銷商數量上，也增長82家達到2652家。此外，五糧濃香的經銷商首次突破1000家達1059家。

營銷體系改革“大動作”頻頻 一季度合同負債增長一倍

今年新春第一會上，五糧液集團（股份）公司黨委書記、董事長曾從欽在對集團2025年的工作部署中，特別談到了酒業營銷體系變革、核心產品量價平衡、酒業存量市場攻克、酒業增量市場拓展等重點工作的落實。

開年以來，一系列“大動作”相繼推出。1月，五糧液公司旺季暫停第八代五糧液供貨，對傳統渠道停貨減量，減量部分以直銷形式開拓團購銷售，提升渠道掌控力，價格隨后快速回漲近50元/瓶。

之后，五糧液內部銷售體系悄然重大變革：撤銷五糧液品牌事務部，整體劃入五糧液酒類銷售公司。在原五糧液品牌事業部的二級部、專賣店管理部等部門基礎上組建為9個職能部門；原27個營銷大區平移至前述公司，并劃分為北部、南部和東部三個營銷片區，建立“總部-區域中心-終端”垂直管控體系。

此外，五糧液經銷商還共同組建四川五鈞酒類銷售有限公司、四川五浚酒類銷售有限公司，打造全新的渠道銷售模式。

從一季度的數據來看，公司營收369.4億元，同比增長6.05%，實現歸母凈利潤148.6億元，同比增長5.8%。

雖然營收和凈利潤均為個位數增長，但多項指標卻實現了不錯的增長。例如對于酒企非常重要的現金流和合同負債。截至一季度末，貨幣資金達1385.5億元；合同負債101.66億元，同比增長超過100%，二者均為歷史同期新高。公司存貨170.35億元，較去年末亦有明顯下降。

此外，公司通過相關舉措加大股東回報，增強市場信心。繼2024年6月完成第一次增持后，今年4月，五糧液還發布公告稱，其大股東五糧液集團公司基于對公司未來持續穩定發展的信心以及對公司長期價值的認可，計劃于6個月內將增持5億~10億元五糧液股票。

此次五糧液還公告，2024年年度擬派發123.01億元現金分紅，疊加前次2024年中期分紅100億元，2024年年度分紅總額達223.01億元，分紅率達70%，為近年來最高。截至目前，五糧液上市以來累計實施20余次現金分紅共計金額超1000億元。

封面圖片來源：每日經濟新聞 資料圖