每經記者｜劉明濤    每經編輯｜彭水萍    

2025年春節后，在流動性恢復與主題活躍的雙重推動下，A股市場“春季行情”繼續躁動。

楊靖制圖

上周，截至2月14日收盤，A股市場三大股指依舊收漲，每經品牌100指數周漲幅高達6.85%，跑贏三大股指。

A股有望延續震蕩上行

上周，A股市場震蕩向上，賺錢效應偏好，兩市交投維持活躍。截至2月14日收盤，上證指數周漲1.3%，以3346.72點報收；深證成指周漲1.64%，以10749.46點報收；創業板指和科創50指數則分別周漲1.88%和0.36%；每經品牌100指數周漲幅達到6.85%，以1095.86點報收。

從國內環境來看，“春節移位”或將導致2月CPI同比增速回落，不排除2月CPI增速或落至負值區間的可能。PPI方面，PPI低位走平，已連續28個月同比為負，2月PPI同比增速或仍將維持弱勢震蕩。

政策方面，國務院常務會議研究提振消費有關工作，央行定調推動企業融資和居民信貸成本下降，在適度寬松的貨幣政策基調下，2025年貨幣寬松仍是大方向，央行亦會“擇機降準降息”，促進經濟高質量發展。從各省市透露的信息來看，經濟強省皆將2025年經濟增速目標定在5%上方，預計2025年全國GDP增長目標或定在5%左右，全國兩會期間也可能迎來政策密集落地期。

國外市場方面，盡管短期關稅落地帶來擾動，但當前美國對華鷹派立場較市場預期溫和，且當前我國對美出口依賴度下降，產業鏈韌性增強，貿易伙伴多元化，關稅沖擊或較以往更有限，但仍需跟蹤政策動向。

有券商機構指出，短期而言，A股市場情緒仍在好轉過程中，不過也應看到估值再次脫離底部區間，且外部環境的不確定性依然較高，部分熱點板塊在市場快速定價后，也面臨分歧。隨著政策發力正逐步顯效，市場有望延續震蕩上行修復趨勢。

兩只成分股上周迎大漲

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，阿里巴巴和四川長虹周漲幅均超過20%，分別達到24.1%和20.25%，處于領漲位置，中國聯通、百度集團、騰訊控股、中國電信以及美團也紛紛大漲，漲幅都在10%以上，另外，包括山西汾酒、比亞迪、拼多多等10余只個股周漲幅也在5%以上。

上周市值增長方面，阿里巴巴和騰訊控股周市值增長分別高達4580.84億元和4277.33億元，建設銀行和工商銀行周市值增長均超過1000億元，另外，中國移動、美團、比亞迪、中國電信、農業銀行以及小米集團周市值增長超過500億元。

資料顯示，阿里巴巴的Qwen開源模型持續位于國際前列，主流最新的推理模型在進行模型蒸餾或對比時也常會用到Qwen的模型。從北美云廠商云業務的收入數據可以看到，隨著AI產業推進，云業務收入增長均有所提速。

此外，未來AI將對各行各業的商業模式和發展邏輯產生深刻影響，阿里云作為國內規模最大、AI能力全球領先的云廠商，發展前景非常廣闊，并有望對集團內電商等業務進行深入賦能與協同。

四川長虹則憑借旗下子公司與華為緊密合作，深度參與華為算力產業鏈，旗下長虹佳華目前已獲得華為存儲、數通、安全、計算、數據中心能源/站點能源、數字能源、華為云stack的中國大陸地區的總經銷商授權；同時子公司華鯤振宇作為國產算力規模領先的企業，基于“鯤鵬+昇騰”的基礎軟硬件根技術能力提供全棧自主計算產品的設計、生產、銷售及服務，同時也是“鯤鵬+昇騰”生態唯一雙戰略級認證整機伙伴。

兩類互聯網ETF引關注

除了個股投資價值凸顯外，與中概互聯網行業相關ETF同樣值得關注。上上周本欄目介紹了追蹤中證全球中國互聯網指數和追蹤中證海外中國互聯網30指數這兩大指數的ETF產品，上周還有兩類互聯網ETF也同樣值得關注，分別是港股互聯網ETF（159568）、港股通互聯網ETF（513040）和中概互聯網ETF（513050），這些ETF品種周漲幅均超過10%。

從投資邏輯來看，港股通互聯網指數經過3年多調整，其估值位于相對較低水平，具備一定的安全邊際。此外，互聯網公司2024年財報利潤超預期，降本增效日益提升業績，也有利于指數未來向好表現。長期來看，AI創新啟幕，重塑互聯網內容生態，國內互聯網公司在算力、算法、數據側具備優勢，長期應用場景上有本土化優勢，有望帶來新的增長點，也為其在全球科技創新復蘇浪潮中獲得二次騰飛提供了契機。

據了解，港股互聯網ETF（159568）和港股通互聯網ETF（513040）追蹤的是中證港股通互聯網指數，該指數從港股通范圍內選取30只涉及互聯網相關業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映港股通內互聯網主題上市公司證券的整體表現。

從中證港股通互聯網指數成分股來看，阿里巴巴、小米集團、騰訊控股、美團權重占比達超55%，這些公司均是每經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資意義。

中概互聯網ETF（513050）則追蹤的是中證海外中國互聯網50指數，該指數從中國香港及其他海外交易所選取50只中國互聯網公司證券作為指數樣本，反映境外上市中國互聯網企業的整體表現。

封面圖片來源：楊靖制圖