每經記者｜許立波    每經編輯｜文多    

在政策與技術的持續催化下，腦機接口行業進入爆發前夜，盡管這一前沿技術距離商業化落地還有一定距離，但資本市場已經迅速作出反應，相關概念股近期表現活躍。

12月19日開盤，創新醫療（002173.SZ，股價11.02元，市值48.63億元）迅速封板漲停，然而，市場熱度并未延續到底，收盤前腦機接口概念股普遍跳水走弱，創新醫療也迅速轉綠，其他概念股也有不同程度回調。12月20日，創新醫療盤中再次拉升，股價一度漲近7%，但之后又震蕩回落，當日收于11.02元/股，微漲0.18%。

針對近期股價異常波動的情況，創新醫療也曾于日前發布公告稱，近期公司生產經營情況及內外部經營環境未發生重大變化，也不存在應披露而未披露的重大事項。《每日經濟新聞》記者試圖采訪創新醫療，被對方婉拒。

腦機接口距離商業化落地仍有一段距離

創新醫療今年半年報顯示，這是一家以提供醫療服務為主營業務的上市公司，目前下屬有建華醫院、康華醫院、福恬醫院和明珠醫院四家醫療機構。其中，建華醫院為上市公司旗下唯一一所三級甲等綜合醫院，康華醫院為二級甲等綜合性醫院。

2019年，創新醫療披露其與建華醫院出現矛盾。也正是從2019年開始，創新醫療和建華醫院均處于虧損狀態。

今年三季報顯示，創新醫療前三季度累計營收約6.1億元，同比增長0.53%，但歸母凈利潤約為-2784.4萬元，同比下降95.88%。公司解釋稱，業績下滑的主要原因系公司下屬康華醫院所在地的醫保結算DRGs（疾病診斷相關分組）病組付費值有所降低，導致康華醫院醫療業務毛利率降低，利潤減少；此外，康華醫院新門診樓在2023年底投入使用，增加了本期的折舊、能耗費用等。

既往業績并未影響創新醫療近日在股市的人氣。互聯網金融平臺上將創新醫療納入“腦機接口/人腦工程”概念，這源于其2021年初的一筆投資。

公告顯示，創新醫療2021年初參與投資設立了博靈腦機（杭州）科技有限公司（以下簡稱博靈腦機），并持有博靈腦機40%的股權。博靈腦機主要從事腦機接口核心技術研發和相關產品的設計生產，現階段的技術產品主要應用于醫療康復領域。

根據博靈腦機官網，公司成立于2021年，是浙江大學科研團隊和創新醫療方面共同出資成立的、以腦機接口為核心技術的科技型公司，公司深度聚焦腦科學研究與醫療健康領域的成果轉化，專注于中風偏癱人群康復訓練與生活輔助器具的設計開發與應用。

博靈腦機還介紹，公司依托腦機接口技術，陸續研發推出了國內首款上肢外骨骼康復系統、上肢運動功能輔助與增強系統、手部康復訓練系統、神經信號采集裝置。

圖片來源：博靈腦機官網“產業”頁面截圖

創新醫療12月19日的公告披露，博靈腦機產品截至目前尚未正式上市，僅因與科研機構合作而銷售少量產品。2022年、2023年，博靈腦機的經營虧損分別為474萬元、660.17萬元。

創新醫療2023年末披露，從博靈腦機產品的臨床進展看，博靈腦機已經啟動了二類醫療器械的申報準備工作，當時未取得實質性進展，還無法對申報結果和完成時間進行預計。

2023年年報中，創新醫療表示，將繼續積極支持腦機接口項目在醫療領域的應用與創新，推動相關產品早日實現商業化落地。

針對旗下參股公司的商業化進展及未來在腦機接口領域的戰略布局，《每日經濟新聞》記者近日向創新醫療方面傳達了采訪訴求，有工作人員回應稱，相關事項已在此前的公告中予以披露，之后婉拒了記者的進一步采訪。

資金已搶跑，是概念炒作還是產業變革的前奏？

最近一周，腦機接口概念又在資本市場受到追捧。

沙利文大中華區執行總監周明子在接受《每日經濟新聞》記者采訪時介紹，腦機接口產業作為生命科學與信息技術深度交叉融合的未來產業，全球各發達國家和地區都在加速布局腦機接口技術，不僅給予長期資金支持，還出臺創新政策，以搶占全球腦科學和信息產業競爭的戰略高地。相對于發達國家，中國雖然在腦機接口研究領域起步較晚，但其重視程度毫不遜色，已經上升為國家重要發展戰略。

周明子認為，醫療康復與治療領域目前仍然是腦機接口主要的應用領域，具體來看，主要有神經系統疾病治療、肢體運動障礙康復、癲癇治療、言語康復等方向。腦機接口這項前沿技術將在患者康復與治療方面體現極高的價值。以恢復運動功能為例，腦機接口技術能夠幫助因疾病導致運動功能喪失的患者恢復部分運動能力。患者通過腦機接口設備，能夠用意念控制假肢或輪椅，從而恢復部分運動能力。

腦機接口市場潛力巨大，僅從醫療類市場看，麥肯錫預測腦機接口醫療應用市場規模有望在2030年達到400億美元，并于2040年達到1450億美元。市場需求刺激下，各大科技企業也在不斷進行腦機接口相關研究。

展望這一領域的未來發展趨勢，周明子認為，神經技術與類腦計算技術加速融合，將使得腦機接口技術更加可靠、高效、自然，能夠滿足更多領域的需求。市場方面，腦機接口技術的應用將超出醫療領域，涵蓋通信和控制、游戲和娛樂、智能家居控制等領域，腦機接口技術的融入將為產品形態、技術創新等方面帶來前所未有的變革。

CIC灼識咨詢高級咨詢顧問班文麗則對記者表示，從技術發展角度看，信號處理、硬件革新、應用拓展將是腦機接口未來三大主攻方向。信號處理方面，人工智能的深度介入將顯著提升腦信號解讀能力，推動侵入式和非侵入式技術的共同進步。硬件革新方面，柔性電極、微型植入設備等技術將提升信號質量、降低能耗；并拓展應用場景，使腦機接口從傳統的外設控制向情緒調控、語言輸出等高級應用拓展。

圖片來源：視覺中國

盡管前景美好，但腦機接口想要從臨床研究走向商業化落地，仍需歷經技術成熟度驗證、產業鏈協同開發以及市場認知培養等多重挑戰。周明子也認為，整體來看，全球目前處于技術研發儲備階段，產品創新與大規模商業化有待發展。

浙商證券援引的數據顯示，在中國已注冊的腦機接口臨床試驗中，約有65%屬于早期探索研究和預試驗階段，進入更高階段的研究（例如1期、2期臨床試驗）則相對較少，距離真正的臨床應用還存在一定差距。就臨床試驗階段而言，中國在1期和2期試驗數量上已與國際水平基本持平，但在3期試驗方面尚落后較多。

因此，也有市場聲音質疑，目前資本市場對于腦機接口概念股的熱炒也只是停留在了“概念炒作”的階段。對此，班文麗的觀點是，腦科學的進步日新月異，腦機接口已有一些初步應用正在探索中，尤其是已經有一批應用走向落地，因此不能說是完全炒作概念。“但我們需要承認，要將腦機接口技術更廣泛地應用于臨床，深入理解大腦的工作機制（腦科學的發展）是至關重要的。目前，我們對大腦信號的采集和反饋機制的理解仍不夠深入，這在一定程度上限制了腦機接口技術的進一步發展。”

周明子也表達了類似的觀點：腦機接口作為多學科復合的高難度技術領域，面臨的技術挑戰相當大，行業發展需要穩扎穩打的積累和持續的技術創新。中國目前仍然處于發展的初期階段，資本市場應具備更多陪伴行業發展的耐心。與此同時，當下的腦機接口投資熱也反映了資本市場對腦機接口行業的判斷——整體上認同腦機接口行業未來發展空間和增長趨勢。

周明子強調，從微觀企業投資來講，由于行業處于發展初期，個別企業概念炒作的現象可能無法避免，這對于提高行業資金使用效率和行業發展速度會帶來傷害，也為資本市場識別能夠引領行業發展的企業、產品和技術提出了更高的要求和挑戰。

封面圖片來源：視覺中國