每經(jīng)編輯｜畢陸名

北京時間12月5日早間，離岸人民幣兌美元一度升值超400點，現(xiàn)報6.9864，創(chuàng)9月份以來新高。截至發(fā)稿，美元離岸人民幣暫報6.9864，升幅為0.47%。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，一位香港銀行外匯交易員向記者表示，近期人民幣匯率快速上漲，主要受到四大因素影響，一是美聯(lián)儲未來加息預(yù)期放緩令美元指數(shù)大跌，二是防疫措施持續(xù)優(yōu)化提振了金融市場對中國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的信心，三是海外資本紛紛抄底中國資產(chǎn)，帶動人民幣需求增加，四是年底外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯需求上升，推高了人民幣匯率階段性估值。

“我個人認為相對于長期合理的水平，（人民幣匯率目前）是存在明顯的低估的。”安信證券首席經(jīng)濟學家高善文如是說。而今年造成人民幣貶值的原因，比如美元走強、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩等，這些因素接下來可能有明顯的弱化或者改善。高善文預(yù)計，目前人民幣超調(diào)了，預(yù)計會有一個向合理水平恢復和擺動的需求，未來反向破預(yù)期沒什么懸念。

美元指數(shù)“見頂”的助攻效應(yīng)

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，在前述香港銀行外匯交易員看來，近期美元指數(shù)弱勢下跌，是觸發(fā)人民幣匯率大漲的重要推手。受美聯(lián)儲未來加息預(yù)期放緩的影響，11月美元指數(shù)累計跌幅達到5%，很大程度上打擊了美元看漲人氣。

當?shù)貢r間11月30日，美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表演講，這是他在12月13日~14日的FOMC議息會議之前的最后一次公開講話。鮑威爾稱，“以任何標準衡量，美國通脹都依舊過高”，因此需要進一步加息。同時，當利率接近足以降低通脹的水平時，放慢加息步伐也是有意義的。

他同時表示，“放慢加息步伐的時間可能最早在12月會議上到來。鑒于美聯(lián)儲在緊縮政策方面取得的進展，放慢加息的時間點，遠不如未來應(yīng)達到的利率峰值以及維持在限制水平所需的時長更重要。”

美國商品期貨交易委員會(CFTC)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日當周，投機客的美元凈空頭頭寸達到18.2億美元，創(chuàng)下2021年7月以來的最高值。

匯豐銀行外匯研究主管梅克爾(Paul Mackel)發(fā)布最新報告指出，這表明眾多資本普遍預(yù)期美元指數(shù)基本見頂，因為美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，加之美國經(jīng)濟衰退風險加大，都對美元走強構(gòu)成巨大壓制效應(yīng)。

摩根士丹利策略分析師Andrew Sheets認為，不排除年底對沖基金借助美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩的機會，紛紛對美元多頭獲利了結(jié)，但這都將支持全球資本轉(zhuǎn)而買漲非美貨幣。

前述香港銀行外匯交易員直言，美元回落驅(qū)動量化投資基金“被動”推高人民幣匯率之際，眾多海外資本紛紛加倉中國資產(chǎn)，令人民幣匯率獲得更大的“主動”上漲動能。

究其原因，隨著中國防疫措施持續(xù)優(yōu)化與一系列穩(wěn)經(jīng)濟舉措出臺，金融市場對中國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的預(yù)期明顯增強，激發(fā)眾多海外對沖基金紛紛主動抄底被低估的海外中概股與A股股票。

在他看來，近一周人民幣匯率大幅上漲，與北向資金流入額加大與中概股吸金能力增強有著“密切”關(guān)系，眾多海外資管機構(gòu)與對沖基金一面抄底中國資產(chǎn)，一面買漲離岸人民幣匯率雙向獲利。

這令近一周境外離岸市場人民幣匯率始終略高于境內(nèi)在岸市場人民幣匯率約50-100個基點。

這位香港銀行外匯交易員直言，隨著海外資本抄底中國資產(chǎn)，人民幣匯率回升勢頭正變得更加穩(wěn)固——即便未來美元指數(shù)回升，全球長期資本對中國資產(chǎn)的青睞，將令人民幣匯率變得更具韌性。

中信證券首席經(jīng)濟學家明明認為，當前人民幣對美元即期匯率的低點或已確認，人民幣匯率短期內(nèi)維持寬幅震蕩行情的概率較高。長期而言，未來人民幣匯率估值表現(xiàn)，將逐步由國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)健增長基本面主導。

山東青島港。圖片來源：新華社

明年下半年重新進入升值通道

據(jù)第一財經(jīng)報道，12月3日，國際金融論壇（IFF）2022全球年會在廣州南沙舉行期間，多名金融機構(gòu)首席經(jīng)濟學家預(yù)測了2023年人民幣走勢。有機構(gòu)首席經(jīng)濟學家認為，目前人民幣處于低估狀態(tài)，2023年有回升的空間，也有部分人士認為，短期內(nèi)美國加息依然有空間，美元有機會再走強，明年上半年人民幣將會維持區(qū)間震蕩，下半年在國內(nèi)經(jīng)濟回穩(wěn)背景下可能迎來反轉(zhuǎn)。

丁爽、汪濤、陸挺等三位外資金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟學家則傾向于短期內(nèi)美元有繼續(xù)走強可能，明年上半年人民幣繼續(xù)震蕩，下半年隨著經(jīng)濟回穩(wěn)，可能會重新進入升值通道。

瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤表示，因為還有很多不確定性，未來兩三個月以內(nèi)，美元再度走高的可能性還是有的。但明年隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)，整個經(jīng)濟的開放，尤其是對中國經(jīng)濟的信心回升，明年下半年人民幣應(yīng)該是升值的，升到7以內(nèi)也有比較大的概率。

渣打銀行中國和北亞區(qū)首席經(jīng)濟學家丁爽表示，中國經(jīng)濟比較強勁的反彈可能要等到明年下半年，近期疫情反復會對經(jīng)濟活動產(chǎn)生影響，短期央行貨幣政策還是偏寬松的。從利差的角度，短期內(nèi)美國跟中國利差還是會擴大。明年下半年預(yù)計人民幣會有所升值。

野村證券中國首席經(jīng)濟學家陸挺表示，近期人民幣匯率反復震蕩，有可能將持續(xù)處于這種膠著的狀態(tài)。美聯(lián)儲加息到5%以上的概率非常高，加息空間依然存在。中國調(diào)整后的防疫政策在實施過程中，人民幣再度出現(xiàn)大幅貶值的可能性應(yīng)該很小。

每日經(jīng)濟新聞綜合第一財經(jīng)、21世紀經(jīng)濟報道

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封面圖片來源：新華社